麦当劳，乘消费复苏之浪潮——第二季度销售额和客单价回升

1. 快讯：2025年第二季度主要数字（美国会计基准）

• 全球同店销售额（comps）：+3.8%
  细分：美国+2.5%，国际直营市场+4.0%，国际DL（开发许可证）市场+5.6%。海外普遍增长，DL市场由日本引领。corporate.mcdonalds.com
  
  

• 合并销售额：68.43亿美元（+5%），合并营业利润：32.32亿美元（+11%）。corporate.mcdonalds.com
  
  

• 每股收益：3.14美元（+12%）。除去结构改革相关的0.05美元调整后每股收益：3.19美元（+7%）。corporate.mcdonalds.com
  
  

• 上述数据超出市场预期，发布后股价上涨。AP NewsTipRanks
  
  

• 公司评论：系统整体销售额+6%，价值诉求、营销、菜单创新是增长因素。忠诚会员的销售额在过去12个月约为330亿美元。corporate.mcdonalds.com
  
  

• 德语文章（dpa-AFX发布）也指出，**“在最近的低迷之后，顾客再次增加”**，销售额+5%，全球comps+3.8%，美国+2.5%等主要数字被快速报道。aktiencheck.de
  
  

2. 是什么让顾客回流：三个驱动因素

2-1. 重新设计的实惠感（Value for Money）

即使物价高涨，**“高满意度的实惠感”为主打的价值套餐/促销取得成功。FT和路透社的报道分析称，实惠的套餐销售和限时合作策略**重新赢得了对预算敏感的消费者的支持。金融时报BNN Bloomberg

2-2. 引发话题的活动

AP报道**“Minecraft”主题的套餐和鸡肉产品的重新推出推动了需求。在日本，快乐套餐×Minecraft/Chiikawa**等话题也广泛传播。New Haven Register麦当劳

2-3. 数字化和忠诚度

会员销售额TTM约为330亿美元。通过应用程序的订单和促销优化**提高了客单价（美国“客单价增长引领comps”）**。corporate.mcdonalds.com+1

3. 各地区的反应：美国是“客单价”，海外是“广泛的正增长”

• 美国：同店+2.5%。公司解释为**“积极的检查（客单价）增长是主要原因”**。通过价格、组合和促销的结合实现增长。corporate.mcdonalds.com

• 国际直营市场：+4.0%。在广泛的市场中实现正增长。corporate.mcdonalds.com

• 国际DL市场：+5.6%。由日本引领。在亚洲、中东、拉丁美洲等所有地区实现正增长。corporate.mcdonalds.com
  
  

4. 日本市场：月度数据也超过去年，通过地方食材×话题性吸引顾客

• 麦当劳日本的2025年6月月度IR：所有店铺销售额+5.1%，同店销售额+3.6%（同比）。继续以照烧主题，推出使用北海道、濑户内、博多地方食材的限量产品。IRStreet

• 快乐套餐×Minecraft（25年5月〜）也准备了数字互动的方案。成为家庭来店的动机。麦当劳

• 总部披露中也明确指出**“DL市场的增长由日本引领”**。日本对全球的复苏做出了贡献。corporate.mcdonalds.com
  
  

5. 利润和财务方面：特许经营模式的底力

第二季度特许经营收入的增加是营业利润增长的主要原因。合并营业利润率从去年45.0%改善到47.2%（外部摘要）也有报道。除去结构改革相关费用，调整后每股收益为3.19美元。corporate.mcdonalds.com株探

6. 同行业比较和市场反应

财报发布后，麦当劳股价在盘前市场上涨超过3%。同日，其他公司则出现同店销售疲软的情况，“价值×话题化×数字化”战略的有效性再次得到投资者的确认。AP NewsTipRanks

7. 风险和未来关注点

1. 价格认知和“变贵了”的感觉
   价格容易上涨，但心理接受度若超出则可能影响来店频率。精细化价值套餐是关键。（综合分析）
   
   

2. 成本（人力成本、原材料、汇率）
   各地区工资上涨和汇率波动会影响成本和特许权使用费收入。能否通过全球组合来吸收是关键。（综合分析）
   
   

3. 菜单开发和话题化的持续性
   限时×流行文化短期内有效，但**常设菜单和饮料强化（咖啡、冷饮等）**的持续投资将使“回流”得以巩固。金融时报Newsweek
   
   

4. 外部环境的不确定性
   经济、利率、关税动向等